巴菲特說，當人們因貪婪或者受了驚嚇的時候，他們時常會愚蠢的價格買進或賣股票。巴菲特很早就認為，某些股票的長期價值是取決於企業的經濟發展，不是每日的市場行情。
當華倫．巴菲特於一九五六年開始其投資合夥生意時，他的父親建議他在買進前必須三思，並說在二百點時，瓊工業平均指數顯是太高了。一百元的巴菲特尋思，假設他當初真聽了父親的話，這些就是他今全部擁有的。，不管一般股市的平均指數，他開始合夥人的資金進行投資。甚至在年紀尚輕時，他已很快抓住購買個別股的投資行為，與預測一般市場走勢的投機行為間的差異。儘管購買股票，需具備某些會計數學的技巧，理清市場價格的落不定，又需投資人控制己的情緒伏。但巴菲特在他的投資生涯期間，已經夠不被股市情緒的力量所左右。
除了電腦程式一些黑箱業外，市場仍是由投資人所組的。因為情緒比理更為強烈，懼怕貪婪使股價在公司的實質價值附近震盪伏。
相較於公司的基本面因素，投資人的情緒對股票的價格有更顯著的影響。巴菲特說，當人們因貪婪或者受了驚嚇的時候，他們時常會愚蠢的價格買進或賣……（内容加载失败！）
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